82 % des investisseurs en multifamily prévoient d’agrandir leur portefeuille malgré la conjoncture

Les investisseurs en immobilier multifamily abordent la seconde moitié de 2026 dans un environnement toujours complexe aux États-Unis. Performances parfois inférieures aux attentes, taux d’intérêt élevés, difficultés à trouver des acquisitions suffisamment rentables et volatilité persistante continuent de peser sur le marché.

Pour autant, les investisseurs ne semblent pas vouloir se retirer du secteur. Une très large majorité prévoit au contraire de continuer à développer son portefeuille, avec l’anticipation d’un environnement d’investissement plus favorable à partir de 2027.

C’est l’un des principaux enseignements du 2026 Mid-Year Multifamily Pulse Survey de Berkadia, réalisé auprès de plus de 100 professionnels du secteur, principalement des dirigeants et responsables de sociétés d’investissement privées.

Sur la première moitié de 2026, 52 % des investisseurs interrogés estiment que leurs performances ont été inférieures à leurs attentes, tandis que 43 % considèrent qu’elles ont été globalement conformes à leurs prévisions. Seuls 5 % déclarent avoir obtenu de meilleurs résultats qu’anticipé.

La volatilité du marché continue également de peser sur le sentiment des investisseurs : 61 % indiquent qu’elle a rendu leurs perspectives pour la seconde moitié de l’année plutôt ou nettement négatives, tandis que 26 % déclarent que leur vision du marché reste inchangée.

82 % des investisseurs prévoient d’agrandir leur portefeuille

Malgré ces difficultés, le multifamily conserve donc un fort pouvoir d’attraction. 82 % des professionnels interrogés prévoient d’accroître leur portefeuille immobilier : 70 % envisagent une croissance modérée et 12 % une expansion plus agressive.

À l’inverse, 14 % souhaitent simplement conserver leurs actifs actuels et seuls 4 % prévoient de réduire leur portefeuille ou de quitter le marché.

Ces chiffres illustrent un paradoxe intéressant : les investisseurs restent convaincus par les fondamentaux à long terme du logement locatif américain, mais sont aujourd’hui beaucoup plus sélectifs sur les acquisitions.

Trouver des opérations rentables reste le principal défi

Le premier obstacle cité par les investisseurs est désormais très concret : trouver des acquisitions dont les chiffres fonctionnent réellement.

La hausse du coût de la dette a profondément modifié l’équation. Avec des taux d’intérêt plus élevés, certaines acquisitions qui auraient été rentables dans l’environnement de taux bas des années précédentes ne permettent plus d’atteindre les rendements recherchés. Les investisseurs citent ensuite le niveau des taux d’intérêt, l’accès aux capitaux et l’excès d’offre dans certains marchés parmi leurs principales préoccupations.

Cette situation rend également la réalisation des transactions beaucoup plus sélective.

32 % des professionnels interrogés estiment que seules certaines opérations parviennent aujourd’hui à se concrétiser, tandis qu’un grand nombre restent bloquées. Pour 22 %, les transactions sont devenues sensiblement plus complexes et difficiles à réaliser. Enfin, 21 % considèrent que les acquisitions sont plus compliquées qu’auparavant, mais continuent malgré tout à se conclure.

Le marché du multifamily américain traverse ainsi une période particulière : l’appétit des investisseurs reste important, mais la discipline à l’acquisition est devenue essentielle. Dans un environnement où le financement coûte plus cher et où toutes les opérations ne fonctionnent plus économiquement, la capacité à identifier des actifs correctement valorisés et disposant d’un véritable potentiel de création de valeur devient déterminante.

Source : 2026 Mid-Year Multifamily Pulse Survey (Berkadia)