Le point sur le marché de l’emploi américain en mars 2024

L’augmentation du chômage réduit la pression sur l’inflation. La croissance de l’emploi s’est accélérée en février avec la création de 275 000 postes, pourtant, le taux de chômage a également augmenté de 0.2% pour atteindre 3.9%, soit le niveau le plus élevé en 25 mois. Bien que ceci puisse être interprété comme un signal négatif en temps normal, un léger assouplissement du marché du travail est aujourd’hui perçu positivement sur le plan de la politique monétaire menée par la Fed. Un marché du travail plus souple aidera également à réduire la pression à la hausse sur l’inflation due aux pénuries de personnel. L’inflation de base a ralenti à 2.8% sur 12 mois glissants en janvier, un niveau inférieur à la hausse des salaires, signifiant une augmentation des revenus réels des ménages.

L’optimisme des consommateurs se reflète dans les dépenses et la croissance de l’emploi. Le fait que l’inflation reste inférieure à la croissance des salaires a contribué à renforcer l’activité des consommateurs dans les commerce de détail ainsi que dans les bars et restaurants, incitant les entreprises à embaucher plus activement. L’emploi dans les secteurs de l’alimentaire et des bars/restaurants a augmenté de 42 000 postes en février, soit la plus forte hausse hors des secteurs de la santé et des services publics, connus pour être moins cycliques. Le nombre de postes dans le commerce de détail a également augmenté de 19 000 le mois dernier, alors que les ventes se maintiennent proches des niveaux records. La dynamique des dépenses et des embauches en cours peut avoir des retombées positives sur la performance des actifs immobiliers commerciaux.

IMPLICATIONS SUR LES MARCHÉS FINANCIERS

Un taux de chômage plus élevé pourrait rassurer la Fed. La première augmentation du taux de chômage en quatre mois, accompagnée d’une croissance de l’emploi en décembre et janvier inférieure à celle initialement rapportée, pourrait être le signal d’assouplissement du marché du travail que la Fed attendait. La Fed a clairement laissé entendre qu’elle ne baisserait pas ses taux d’intérêt au cours de la réunion de mars. Pourtant, l’assouplissement du marché du travail pourrait jouer en faveur d’une décision en ce sens plus tard dans l’année, surtout si l’inflation continue de se refroidir. L’indice core PCE a augmenté en moyenne de 0.2% par mois depuis août. Si ce rythme se maintenait pour le reste de cette année, cela produirait une inflation annuelle de 2.4%, très proche de l’objectif à long terme de la Fed de 2.0%.

Des signaux qui pointent vers une baisse des taux est essentielle pour soutenir l’activité immobilière. Bien qu’une baisse de taux puisse quelque peu réduire les coûts d’emprunt, la confiance dans le fait que la Fed assouplira sa politique monétaire durablement devrait mettre du temps à se dessiner. Des taux en baisse contribueraient grandement à accélérer le processus d’alignement des attentes entre acheteurs et vendeurs immobiliers en termes de prix.

Sources : Marcus & Millichap Research Services; Bureau of Labor Statistics; CoStar Group, Inc.; CME Group; Federal Reserve; Moody’s Analytics; Real Capital Analytics