Le point sur le marché de l’emploi américain en septembre 2022

Les embauches continuent, mais quelques signes de ralentissement émergent. Le marché de l’emploi a accueilli 263,000 nouveaux postes au mois de septembre, un chiffre encore supérieur à la moyenne historique, mais inférieur au rythme de 2022 qui enregistrait jusqu’à maintenant 420,000 postes mensuels. Les embauches se sont concentrées sur des secteurs encore en rétablissement de la crise sanitaire – en particulier le loisir et l’hospitalité. Combinés, ces deux secteurs ont ajouté 143,000 postes. Les autres industries, comme les activités financières, le transport et le stockage ont décliné. Bien que les chiffres du mois de septembre soient dans l’ensemble positifs, ils indiquent une demande de main d’oeuvre qui se détend partiellement.

Le taux de chômage historiquement bas pourrait galvaniser la Fed qui cherche son point d’équilibre. Le taux de chômage et le taux de sous-emploi sont tombés à des niveaux jamais atteints depuis plusieurs décennies le mois dernier. Une baisse du nombre de personnes sans emploi ou en recherche de plus de travail reflète un besoin de main d’œuvre en recul au sein des entreprises. Ce déséquilibre est supporté par un taux de croissance des salaires élevé qui contribue d’ailleurs à augmenter l’inflation. Pour tenter de calmer la pression sur les prix, la Federal Reserve va très probablement continuer à dérouler son plan d’augmentation de taux comme prévu. Après trois augmentations successives de 0.75% entre juin et septembre de son taux directeur, la Fed prévoit une hausse combinée d’encore 1.25% d’ici la fin de l’année. L’un des objectifs principaux de ces actions est de calmer la demande des employeurs et donc les augmentations de salaires en relation.

La demande sur le secteur du multifamily se normalise à l’échelle nationale. La forte inflation et les augmentations de taux d’intérêt influencent aussi le secteur du multifamily. Les premières estimations pour le troisième trimestre montrent que plus d’appartements ont été quittés, que loués sur la période, avec un taux de vacance qui renoue avec ses niveaux de 2019 à l’échelle nationale. Le léger retrait des locataires reflète un coût de la vie en hausse et une incertitude économique qui incite les ménages à resserrer leurs budgets. Néanmoins, même avec cette récente inflexion le taux de vacance et le rythme de croissance des loyers restent à leurs niveaux les plus favorables depuis plus de 20 ans.

Les fondamentaux du commerce de détail dans une tendance positive. Les dépenses des consommateurs n’ont pas reculé depuis 2019, alors même que les prix plus élevés impactent la croissance des ventes. Les commerçants ont vu leurs bénéfices augmenter cette année, avec plus d’ouvertures que de fermetures sur le secteur. Les données préliminaires du troisième trimestre pointent vers une contraction de la vacance locative et une plus forte augmentation des loyers. L’horizon apparaît néanmoins plus incertain alors que le niveau d’épargne des ménages américains est en baisse et l’utilisation des credit cards en hausse, ce qui pourrait réduire les dépenses à mesure que les coûts d’emprunt augmentent.

Les soucis des chaînes d’approvisionnement soutiennent la demande industrielle de plusieurs manières. Le ralentissement de la croissance des ventes de détail pourrait augmenter la demande d’entrepôts si une partie des détaillants choisissait de conserver son inventaire constitué difficilement au moment de la pandémie et des perturbations sur les chaînes d’approvisionnement. Cependant, de nombreux grossistes ont indiqué leur préférence à réduire leur stock d’ici les fêtes de fin d’année. Le développement d’usines de puces, batteries et véhicules électriques devrait continuer à renforcer la demande sur le secteur.

Source : Marcus & Milichap