La Fed devrait abaisser ses taux deux fois en 2025 malgré les tensions inflationnistes

Selon une enquête récente réalisée par Bloomberg auprès d’économistes, la Réserve Fédérale américaine pourrait abaisser ses taux directeurs à deux reprises cette année, en septembre puis en décembre. Ces baisses pourraient toutefois s’accompagner de pressions économiques accrues.

Actuellement, le taux des fonds fédéraux se situe dans une fourchette de 4,25 % à 4,50 %. Une double réduction de 0,25 % ramènerait ce taux entre 3,75 % et 4 %. La Fed a maintenu ses taux inchangés à l’issue de sa réunion de politique monétaire cette semaine, selon les anticipations de marché.

Par ailleurs, 11 % des économistes interrogés s’attendent à ce que la Fed ralentisse son programme de resserrement quantitatif (quantitative tightening), c’est-à-dire la réduction de la taille de son bilan. Parmi eux, 41 % estiment que ce ralentissement pourrait intervenir dès le deuxième trimestre.

Bien que les détails sur le nombre de participants à l’enquête n’aient pas été divulgués, deux économistes ont été nommés : Scott Anderson, chef économiste chez BMO, et Kathy Bostjancic, chef économiste chez Nationwide Financial.

Une conjoncture incertaine entre inflation et politique commerciale

Les incertitudes économiques se sont récemment intensifiées. Le président Donald Trump a mis en œuvre de nouveaux droits de douane — ou menacé d’en imposer — sur les trois principaux partenaires commerciaux des États-Unis : le Mexique, le Canada et la Chine.

« La Fed se trouve dans une position délicate, confrontée à un scénario de plus en plus stagflationniste, alors que l’inflation sous-jacente reste nettement au-dessus de son objectif de moyen terme », a déclaré Scott Anderson à Bloomberg.

La stagflation, historiquement définie par un ralentissement de la croissance combiné à une forte inflation et à un taux de chômage élevé, semble aujourd’hui désigner plus précisément un contexte de croissance molle et d’inflation persistante, sans nécessairement une hausse marquée du chômage. À ce jour, le taux de chômage reste historiquement bas.

Toujours selon Anderson, l’incertitude liée à l’ampleur, la durée et les cibles des droits de douane futurs rend la politique monétaire encore plus complexe à anticiper.

Croissance plus faible et inflation plus élevée en 2025

Les principales préoccupations des économistes interrogés concernent une possible hausse de l’inflation et du chômage. Environ 74 % d’entre eux prévoient une croissance économique plus faible en 2025, contre 19 % qui n’ont pas modifié leurs attentes et 7 % qui anticipent une croissance plus forte.

En parallèle, 66 % des participants s’attendent à une augmentation de l’inflation, ce qui pourrait freiner la volonté de la Fed d’abaisser ses taux trop rapidement.

Sources : Bloomberg, Nationwide Financial, BMO.