Les marchés ont ils raison d’être enthousiasmés par les baisses de taux à venir ?

Alors que les conditions économique restent solides, de nombreux investisseurs, y compris dans l’immobilier, anticipent une baisse des taux d’intérêt et des conditions plus favorables en 2024. Après tout, la Réserve Fédérale a indiqué une forte probabilité de trois baisses de taux d’un quart de point d’ici la fin de l’année. Cependant, les marchés ont interprété cette bonne nouvelle avec peut-être trop d’enthousiasme.

Christopher Walker, un gouverneur de la Fed, a noté dans un discours cette semaine devant l’Institution Brookings, que les nouvelles économiques étaient bonnes. “Mais cela va-t-il durer ?”.

“Nous attendons de voir si l’inflation peut être maintenue sur sa trajectoire récente et nous permettre de conclure que nous avons atteint l’objectif de stabilité des prix du FOMC. Le temps nous dira si cela est possible alors que le marché du travail continue à surperformer. Les données que nous avons reçues ces derniers mois permettent au Comité d’envisager de réduire le taux directeur en 2024. Cependant, les préoccupations quant à la durabilité de ces tendances nécessitent que les changements dans la trajectoire de la politique soient soigneusement calibrés et non précipités.”

Selon le rapport économique de janvier de John Beuerlein, économiste en chef chez Pohlad Companies, “Les marchés prévoient cinq baisses des taux d’intérêt à partir de mars ou mai, mais rien dans le compte rendu de la réunion de la Fed [en décembre] ne suggère que la Fed est proche de commencer à baisser les taux, ni qu’elle prévoit de les réduire autant que les marchés l’attendent actuellement.”

Beuerlein souligne que le taux des fonds fédéraux ajusté à l’inflation est à son “niveau le plus restrictif depuis 2007” à 2.7%. Si les prévisions économiques de la Fed se réalisent, le taux réel sera de 2.2%.

“En bref, bien que les taux d’intérêt aient pu atteindre leur pic, la Fed semble disposée à maintenir des taux élevés jusqu’à ce qu’elle constate un ralentissement plus significatif de l’économie et un allègement soutenu des pressions inflationnistes”, a-t-il écrit.

Athanasios Vamvakidis, stratège forex chez Bank of America, va plus loin, suggérant qu’il est utile de considérer le “scénario extrême” selon lequel les banques centrales ne baissent pas les taux, rapporte MarketWatch. Il constate que les marchés prévu six baisses de taux entre la Fed et la Banque Centrale Européenne (BCE), avec la Banque d’Angleterre effectuant cinq baisses et la Banque de Réserve d’Australie en faisant deux.

“La discussion la plus importante sur le marché en ce début d’année n’est pas de savoir si, mais quand et à quelle vitesse les banques centrales du G-10 commenceront à réduire les taux directeurs”, a déclaré Vamvakidis. “Même si un scénario où les banques centrales restent en attente cette année peut sembler complètement irréaliste pour le consensus, il vaut toujours la peine de considérer ses implications, car nous sommes perplexes face aux anticipations agressives des baisses de taux par les marchés cette année.”

Sources : GlobeSt, MarketWatch