Powell donne son feu vert pour des baisses de taux

Sauf surprise majeure, les baisses de taux commenceront en septembre. Cependant, leur ampleur et leur durée restent incertaines.

Dans une action inhabituelle mais largement anticipée de la part de la Réserve Fédérale, le président Jerome Powell a fait une déclaration sans ambiguïté sur les taux d’intérêt lors de son discours matinal à la réunion annuelle de Jackson Hole.

“Le moment est venu d’ajuster la politique monétaire” a-t-il déclaré. Mais pour éviter d’être trop prévisible, il a ajouté : “La direction est claire, mais le calendrier et le rythme des baisses de taux dépendront des données reçues, de l’évolution de la conjoncture et de l’équilibre des risques.”

Néanmoins, c’est le signal que beaucoup dans le secteur de l’immobilier et de la finance attendaient. Que ce soit une baisse de 0.25% ou de 0.50% — tant qu’aucun événement économique majeur n’apparaît dans les données — elle aura lieu en septembre, suivie d’une série encore non déterminée de baisses supplémentaires.

Alors que l’inflation annuelle est désormais à 2.5%, comme l’a mentionné Powell, les conditions semblent évoluer vers le « soft landing » tant souhaité.

Il semble maintenant que la Fed oriente son attention vers l’autre aspect de son double mandat, passant du maintien de la stabilité des prix à l’objectif d’atteindre le plein emploi. “Il semble peu probable que le marché du travail soit une source de pressions inflationnistes élevées dans un avenir proche,” a déclaré Powell. “Nous ne cherchons pas à refroidir davantage les conditions du marché du travail.”

Oxford Economics a exprimé cette idée de manière plus forte dans un communiqué : “Notre principale conclusion du discours de Jerome Powell à Jackson Hole est que la Fed ne tolérera pas un affaiblissement supplémentaire du marché du travail,” ont-ils écrit. “Cette position accommodante fournit une ancre assez claire pour le marché de l’emploi et augmente les chances d’un assouplissement plus agressif de la politique monétaire.”

Steven Blitz, directeur Global Macro chez GlobalData.TS Lombard, a cependant averti qu’il y a tout de même une fragilité économique liée au marché des actions. “Même les 50% des ménages les moins aisés ont environ 15% de leur patrimoine net lié au marché des actions,” a-t-il écrit. Blitz soutient que l’argent accumulé pendant la crise sanitaire n’a pas disparu, car “les banques sont toujours aussi chargées en dépôt qu’auparavant” et qu’il n’est “pas réaliste de croire que cette liquidité ne se transformera pas en dépenses de consommation lorsque les taux auront baissé dans une économie qui continue de croître et de créer des emplois et des revenus réels.” Cela pourrait suggérer une perspective inflationniste, qui pourrait alors nécessiter des ajustements supplémentaires de la politique monétaire.

Sources : GlobeSt, FOMC, GlobalData.TS Lombard, Oxford Economics.