La Réserve Fédérale temporise et met l’accent sur l’équilibre entre inflation et emploi

Lors de son témoignage devant le Congrès sur le Rapport semestriel de politique monétaire de la Réserve Fédérale, Jerome Powell a résumé la position de la banque centrale en quelques mots : il n’y a pas de besoin immédiat d’augmenter ou de réduire les taux d’intérêt.

En 2024, le PIB américain a progressé de 2,5 %, soutenu par une consommation robuste et des investissements d’entreprise solides sur l’année, bien qu’en léger repli au quatrième trimestre. Le secteur immobilier résidentiel s’est stabilisé après une période de faiblesse au milieu de l’année, un signal encourageant pour l’activité économique globale.

Un marché du travail équilibré et maîtrisé

Du côté de l’emploi, la création de postes s’est maintenue à un niveau solide avec 189 000 nouveaux emplois en moyenne par mois sur les quatre derniers mois, malgré un chiffre plus faible qu’attendu en janvier. Les chiffres de novembre et décembre ont, en revanche, dépassé les prévisions. Le taux de chômage a baissé à 4 % en janvier, un niveau historiquement bas.

La croissance des salaires a ralenti sur l’année écoulée et le rapport entre offres d’emploi et travailleurs disponibles s’est ajusté, indiquant un marché du travail mieux aligné sur les besoins des entreprises. La Fed considère que l’emploi n’est pas un facteur de pression inflationniste majeur.

Inflation et stabilité monétaire

Concernant l’évolution des prix, la mesure privilégiée par la Fed, l’indice PCE (Personal Consumption Expenditures), a augmenté de 2,6 % sur l’année se terminant en décembre. Les données de janvier ne seront disponibles qu’en fin de mois, mais les anticipations d’inflation à long terme restent bien ancrées, selon Powell.

Dans ce contexte, la Réserve Fédérale maintient une posture prudente : pas de hausse des taux pour contrer l’inflation, mais pas non plus de baisse prématurée sans nécessité de stimuler l’économie.

Un marché immobilier commercial en phase de stabilisation

Le rapport met également en lumière une stabilisation des marchés de l’immobilier commercial (CRE) après une période prolongée de dégradation des conditions de marché. C’est un signal positif pour les investisseurs qui surveillent attentivement l’évolution des taux d’occupation et des loyers.

Toutefois, certaines contraintes financières persistent :

• Les rendements des bons du Trésor à long terme ont légèrement augmenté, maintenant des conditions de liquidité inférieures aux moyennes historiques.
• Les taux de délinquance sur les prêts immobiliers commerciaux et les cartes de crédit restent élevés par rapport aux niveaux d’avant la pandémie, bien qu’ils se soient stabilisés au second semestre 2024.

Perspectives pour l’immobilier et les investisseurs

La posture actuelle de la Fed laisse entrevoir une stabilité des conditions de financement à court terme, sans changement brusque des taux d’intérêt. Cela pourrait favoriser un retour progressif des investisseurs sur le marché immobilier commercial, notamment dans des marchés en forte demande comme la Floride, où Miami et Fort Lauderdale restent des pôles d’investissement attractifs grâce à leur croissance économique soutenue.

Dans un environnement où les perspectives économiques restent positives, les investisseurs peuvent tirer parti de l’accalmie des taux d’intérêt et de la stabilisation du secteur immobilier commercial pour repositionner leurs stratégies d’acquisition et de financement en 2025.

Source : Federal Reserve’s Semiannual Monetary Policy Report