La Fed Réexamine sa Stratégie Face à l’Inflation et à la Volatilité Économique

La Réserve Fédérale américaine pourrait revoir en profondeur sa politique monétaire, dans un contexte économique où l’inflation et la croissance deviennent plus imprévisibles.

Un cadre hérité d’une époque révolue

La dernière refonte majeure du cadre stratégique de la Fed remonte à l’été 2020, en pleine pandémie. À l’époque, l’économie américaine faisait face à une combinaison peu stimulante : taux d’intérêt très bas, inflation modérée, faible productivité et croissance ralentie. Le président de la Fed, Jerome Powell, évoquait alors une « courbe de Phillips plate », c’est-à-dire une relation atténuée entre chômage et inflation.

Ce contexte avait poussé la Fed à accorder une priorité accrue à l’emploi, considérant que la réduction de l’inflation ne nécessitait pas forcément une hausse forte du chômage.

Une nouvelle réalité économique

Mais les fondations de ce cadre sont désormais remises en question. Dans un récent discours, Powell a reconnu que l’environnement économique avait profondément changé. Il a évoqué la possibilité d’entrer dans une période marquée par des « chocs d’offre plus fréquents et plus persistants », ce qui compliquerait la tâche des banques centrales.

L’une des leçons majeures tirées de ces dernières années : la Fed a peut-être réagi trop tardivement face à l’envolée de l’inflation post-pandémique. Cette erreur alimente aujourd’hui la volonté de corriger le tir.

Une approche plus prudente à court terme

Depuis avril 2025, la Fed adopte une stratégie attentiste, souhaitant évaluer l’impact potentiel des récents droits de douane (les plus importants depuis un siècle) sur l’emploi et l’inflation avant d’envisager une nouvelle baisse des taux. Powell a rappelé lors d’un discours à Chicago que les prochaines décisions dépendraient « des données à venir, des prévisions économiques et de l’évaluation des risques ».

Beth Hammack, présidente de la Fed de Cleveland, a insisté sur le besoin de flexibilité dans la conduite future de la politique monétaire, afin de permettre à chaque comité décisionnel d’agir selon les besoins du moment.

Vers une nouvelle orientation

Powell a reconnu publiquement que « le temps est venu d’ajuster la politique ». Toutefois, il a précisé que la direction est claire, mais que le rythme et le calendrier des ajustements dépendront des signaux économiques.

Pour les investisseurs immobiliers, ce changement de cap pourrait avoir des conséquences majeures, notamment sur le coût de la dette, l’accès au financement et l’évolution des rendements. Une vigilance accrue sera donc nécessaire dans les mois à venir.

Source : GlobeSt