Inversion de la courbe de taux, qu’est ce que cela veut dire ?

Une inversion de la courbe des taux arrive lorsque le Short Term Treasury Rate paye un intérêt plus élevé que le Long-Term Treasury Rate, autrement dit lorsque les taux court termes sont supérieurs aux taux long termes. La version la plus suivi de ces taux est l’écart (le spread) entre les taux 2 ans et les taux 10 ans.

Bien qu’une inversion de la courbe des taux 2/10 soit un phénomène non négligeable, il ne signifie pas, à lui seul, qu’une récession est sur le point d’arriver. Il y a plusieurs moments dans l’histoire des États-Unis qui ont connu cette inversion sans être suivis par une récession, comme en 1967 et en 1998 par exemple. Certains économistes étudient plutôt la courbe 3/10 qui est enregistrée depuis plus longtemps et théoriquement plus précise car nécessitant moins de pression pour fluctuer. D’ailleurs le 10 year Treasury Rate est actuellement 180 points de base au dessus du 3 month Treasury Rate.

“Si on regarde le spread 3/10, la courbe des taux ne s’est pas inversée et il y a même une marge de manoeuvre”, expliquait John Chang, directeur de la recherche chez Marcus & Millichap. “Bien sûr nous ne savons pas de quoi l’avenir est fait, mais rien n’est alertant à l’heure actuelle”.

Dans les prochains mois et années, les investisseurs doivent s’attendre à une volatilité des taux d’intérêt plus élevée que la normale et un risque d’inversion de la courbe des taux plus fort, dû aux efforts de la Fed pour contrôler l’inflation. Il est probable que la pression sur les taux court terme s’accentue et cause d’autres inversions.

Qu’est ce que cela signifie pour les investisseurs ?

Il est important de noter qu’un jour ou l’autre une récession arrivera, comme régulièrement dans l’histoire moderne. Mais celle ci sera très différente et probablement bien plus légère que les deux précédentes (la pandémie et la crise financière de 2008). “Les fondamentaux sont très différents et les indicateurs économiques sont actuellement excellents avec un taux de chômage extrêmement bas, des ménages avec une épargne record et un taux d’endettement de la population modéré”.

Pour les investisseurs il sera important de surveiller l’inflation et les risques liés aux variations de taux d’intérêt. L’immobilier pourra certainement permettre de générer du revenu pour compenser l’inflation et l’utilisation de la dette à taux fixe pourra réduire l’impact de la hausse des taux d’intérêt.

Source : GlobeSt, Marcus & Millichap