Enfin des opportunités “distressed” pour les investisseurs disposant de liquidités ?

Il y a beaucoup d’attentes de la part des investisseurs concernant le moment où des opportunités d’acquisition fortement décotées arriveront sur le marché immobilier. Pour certains, cela sera une chance de saisir des bonnes affaires, d’autres sont préoccupés par l’effet qu’une vague de propriétés en détresse pourrait avoir sur les ratios et les valeurs dans le reste du marché.

Une analyse récente de Cushman & Wakefield indique que bien que la quantité d’inventaire dit “distressed” (trad. en détresse) continuera de croître, “cela ne sera pas une avalanche”.

Selon l’analyse, au troisième trimestre 2023, il y avait 79.6 milliards de dollars de propriétés “distressed” en circulation. Parmi celles-ci, 41% étaient des bureaux ; 27% des commerces de détail ; 17% des hôtels ; 9% des propriétés multifamiliales ; et 2% des propriétés industrielles, basé sur des données de MSCI Real Capital Analytics.

Selon Cushman & Wakefield, en utilisant les mêmes données fournies par MCSI, la “distress” potentielle pourrait atteindre jusqu’à 215,7 milliards de dollars, soit “bien plus que lors de la crise de 2008”.

Cela repose probablement sur des propriétés qui ont été financées à des taux d’intérêt bas avec un fort effet de levier et dont les emprunts arrivent à échéance au pire moment (2023 – 2024). Les biens qui doivent être refinancés aujourd’hui forcent les propriétaires à injecter des liquidités (le fameux ‘deleveraging’), ou à prendre des prêts-relais très coûteux en espérant des baisses de taux rapides. Faut de quoi, ils devront remettre les clefs aux prêteurs.

Il est cependant à noter que même si les valeurs immobilières ont augmenté rapidement pendant la pandémie et jusqu’en 2022, c’est aussi le cas des loyers. Ces loyers en hausse ont augmenté les revenus nets d’exploitation (NOI) “considérablement sur la durée de vie du prêt moyen expirant au cours des trois prochaines années”, a écrit C&W.

Sources: GlobeSt, Cushman & Wakefield