La Fed maintient ses taux inchangés, des baisses peu probables avant septembre

Compte tenu des données économiques de ces derniers mois, il n’était pas surprenant que le FOMC (Federal Open Market Committee) décide de maintenir son taux inchangé, dans la fourchette 5.25% – 5.50% lors de sa réunion du 1er mai.

En réponse aux journalistes présents, qui cherchaient des indications sur la manière dont les choses pourraient évoluer à l’avenir, le président de la Fed, Jerome Powell a fait quelques remarques suggérant qu’il n’y aurait pas de baisse avant la réunion de septembre “au plus tôt”, rendant les trois baisses prévues initialement cette année très improbables.

“Le Comité ne s’attend pas à ce qu’il soit approprié de réduire les taux d’intérêt tant qu’il n’aura pas acquis une plus grande confiance dans le fait que l’inflation se dirige de manière durable vers 2%”, indique le compte rendu du FOMC.

“La solidité du marché du travail permet à la Réserve Fédérale de prendre son temps avant de normaliser sa politique monétaire”, a déclaré Oxford Economics dans un communiqué. “Le calendrier de la première baisse des taux dépend d’une modération soutenue de l’inflation après un début d’année mitigé. Notre scénario de base prévoit que la Fed commencera à baisser les taux en septembre, mais certains éléments pointent vers un début plus tardif.”

Lors de la conférence de presse qui a suivi la réunion, plusieurs journalistes ont cherché à comprendre ce qui amènerait la Fed à reconsidérer cela et selon quel calendrier. Powell est resté fidèle aux déclarations habituelles sur les décisions dépendant des données – il a insisté sur le fait que les élections présidentielles ne jouent aucun rôle – et que lorsque la banque centrale serait confiante pour apporter des changements, elle le ferait.

Selon les déclaration du FOMC, il semble probable qu’un autre trimestre de données sera nécessaire pour que le Comité retrouve son optimisme. Les données du deuxième trimestre ne seront pas pleinement disponibles avant juillet et à hormis des chiffres exceptionnels sur le plan de l’inflation, septembre semble être la période la plus adaptée à une baisse. Il ne restera ensuite que les réunions de novembre et de décembre en 2024, ce qui laisse penser que la Fed pourrait de nouveau attendre janvier 2025 pour voir comment l’économie se porte après sa première baisse.

Sur un plan plus positif : “À partir de juin, le Comité ralentira le rythme de la réduction de ses avoirs en réduisant le plafond mensuel de rachat des Bons du Trésor de 60 milliards de dollars à 25 milliards de dollars. Le Comité maintiendra le plafond mensuel de rachat des dettes et des titres adossés à des créances hypothécaires à 35 milliards de dollars et réinvestira tout paiement de principal excédant ce plafond dans des Bons du Trésor.”

“Les bonnes nouvelles de la réunion d’aujourd’hui étaient l’annonce de la Fed selon laquelle elle ajusterait le programme de quantitative tightening pour permettre moins de liquidation mensuelle à partir de juin”, a déclaré Marty Green, principal du cabinet d’avocats spécialisé en hypothèques Polunsky Beitel Green. “À terme, cet ajustement devrait avoir un impact positif sur les taux d’intérêt sans que la Fed n’ait besoin d’ajuster son taux directeur.”

Sources: FOMC, Polunsky Beitel Green, Oxford Economics