Le point sur la croissance américaine au premier trimestre 2023

L’économie croît au premier trimestre, mais à un rythme ralenti. Le PIB réel a augmenté à un taux annuel de 1.1% au premier trimestre 2023. Les facteurs qui ont contribué à cette croissance comprennent des gains dans la consommation des ménages, les exportations et les dépenses publiques. Néanmoins, l’amélioration du PIB du trimestre dernier a ralenti par rapport au taux annualisé de 2.6% enregistré au Q4 2022. Une augmentation des importations, ainsi qu’un ralentissement des investissements dans les inventaires privés ont contribué à cette décélération. Malgré cette modération économique, le chiffre du PIB du dernier trimestre souligne la résilience de l’économie américaine actuellement.

Les dépenses de services à la consommation sont une bonne nouvelle pour le commerce de détail. Les dépenses de consommation personnelles ont augmenté de 3.7% sur une base annuelle au premier trimestre, les consommateurs dépensant plus à la fois pour les articles de consommation discrétionnaire majeurs – tels que les véhicules – que pour les services. Les ventes dans les restaurants et les voyages reflètent un retour à certaines habitudes d’achat d’avant la pandémie, soutenant les performances du secteur des commerces.

La réduction des coûts dans les secteurs industriels et de bureaux jouera un rôle clé en 2023. Le PIB a été freiné par une réduction des investissements dans les inventaires privés. Les entreprises rationalisent leurs bilans, réduisent les dépenses en équipements, carburant et autres fournitures. Certaines sociétés réduisent également leurs effectifs. Ces tendances pourraient perturber la demande d’espaces industriels et de bureaux. La vacance locative dans les deux secteurs a augmenté au premier trimestre. Un ralentissement de l’absorption d’espaces industriels devrait être de courte durée, étant donné le retour de nombreuses usines sur le territoire national et une population croissante utilisant des services de livraison. Pendant ce temps, le secteur du bureau devra probablement faire face aux besoins changeants d’espaces pendant de nombreux trimestres à venir.

IMPLICATIONS SUR LA POLITQUE MONÉTAIRE

Des prix plus élevés contrés par une nouvelle hausse des taux d’intérêt par la Fed. Les pressions inflationnistes ont perduré au premier trimestre, l’indice PCE de base ayant augmenté à un taux annuel de 4.9% au premier trimestre, en hausse depuis le dernier trimestre 2022. Bien que la croissance ralentisse, ces hausses de prix ont incité le Federal Open Market Committee de la Réserve Fédérale à relever à nouveau son taux directeur le 3 mai, pour le placer dans la fourchette 5.00% – 5.25%.

Une pause dans l’augmentation des taux serait une première étape pour restaurer la confiance des investisseurs. Une pause dans les hausses de taux aiderait les banques et les investisseurs à mieux s’aligner sur le financement des opérations immobilières. L’inquiétude demeure cependant autour des récentes fermetures de banques (First Republic Bank étant la dernière en date) et poussent les institutions à plus de prudence. Si aucune autre faillite ne survient et que les écarts de taux se resserrent, même légèrement, cela contribuerait grandement à faciliter un climat d’investissement plus actif.

Sources: Marcus & Millichap Research Services; Bureau of Economic Analysis; CoStar Group, Inc.; CME Group