La Fed augmente de nouveau son taux directeur de 0.25%

Les observateurs de la Fed avaient en grande majorité raison. Le FOMC (Federal Open Market Committee) a de nouveau relevé son taux d’intérêt directeur de 0.25% lors de sa réunion du 27 juillet. Plus important encore, des indications claires ont été données, tant dans la déclaration officielle prononcée par le président de la Fed, Jerome Powell, que dans ses réponses aux questions, que les chances de voir une autre hausse des taux en septembre restent élevées.

Cela soulève la question la plus importante : étant donné le ralentissement de l’inflation en juin, que faudra-t-il à la Fed pour arrêter les hausses de taux d’intérêt ?

Dans une déclaration officielle, Powell a souligné des indicateurs suggérant que “l’activité économique croît à un rythme modéré”. On constate un ralentissement à certains égards dans les dépenses des consommateurs, l’activité dans le secteur du logement et l’investissement des entreprises.

Le marché de l’emploi reste tendu

“Au cours des trois derniers mois, les gains d’emplois ont atteint en moyenne 244 000 emplois par mois, un rythme inférieur à celui enregistré en début d’année, mais toujours très soutenu”, a-t-il déclaré. “Le taux de chômage reste bas, à 3,6%. Il y a des signes continus que l’offre et la demande sur le marché du travail se rééquilibrent. Le taux de participation à la force de travail a augmenté depuis l’année dernière, en particulier pour les personnes âgées de 25 à 54 ans. La croissance des salaires montre quelques signes de relâchement, et le nombre de postes vacants a diminué depuis le début de l’année. Bien que l’écart entre le nombre d’emplois et le nombre de travailleurs se soit réduit, la demande de main-d’œuvre dépasse encore largement l’offre de travailleurs disponibles.”

L’inflation est toujours bien au-dessus des 2%, objectif de la Fed

“L’inflation s’est quelque peu modérée depuis le milieu de l’année dernière”, a déclaré Powell. “Néanmoins, le processus de ramener l’inflation à 2% a encore un long chemin à parcourir. Malgré une inflation élevée, les attentes à plus long terme semblent rester bien ancrées, comme le montrent un large éventail d’enquêtes auprès des ménages, des entreprises et des prévisionnistes, ainsi que des mesures issues des marchés financiers.”

Une excuse pour établir qu’une autre hausse est plausible en septembre ?

“Nous recherchons une croissance modérée. Nous recherchons un rééquilibrage de l’offre et de la demande dans l’économie, notamment sur le marché du travail. Nous examinerons l’inflation. Nous nous demanderons si cette collection de données, si nous l’évaluons comme nécessitant une nouvelle hausse des taux. Et si nous en arrivons à cette conclusion, nous procéderons à une nouvelle hausse des taux. Voilà comment nous envisageons la prochaine réunion et comment nous envisageons les réunions à venir éventuellement.”

Il a évoqué deux autres rapports sur l’emploi, deux autres rapports sur le CPI (Consumer Price Index), un rapport sur les salaires à venir, et d’autres données qui “nous informeront de notre décision lors de cette réunion. Je dirais qu’il est certainement possible que nous relevions à nouveau les taux lors de la réunion de septembre si les données le justifient, il est néanmoins possible également que nous choisissions de rester stables lors de cette réunion.”

Powell a aussi abordé la baisse de l’inflation en juin, en disant : “Le rapport sur le CPI de juin était évidemment le bienvenu, mais ce n’est qu’un rapport, une donnée d’un mois. Nous espérons que l’inflation suivra une trajectoire plus basse… mais nous ne le savons pas”.

Et, en répondant à une question, il a déclaré : “À la marge, une croissance plus forte pourrait entraîner à terme une inflation plus élevée, ce qui nécessiterait une réponse appropriée de la politique monétaire.”

Les projections d’une possible hausse supplémentaire des taux cette année ont été mal accueillies par certains acteurs de l’immobilier

“Est-ce que je pense qu’ils auraient dû faire quelque chose de différent ? Oui”, a déclaré Thomas LaSalvia, Head of Commercial Real Estate Economics chez Moody’s Analytics, dans une déclaration. “Le retard dans la prise en compte de certaines données dans les prix des biens et services signifie qu’il devrait y avoir une baisse supplémentaire sans avoir besoin d’une autre hausse des taux. Une pause supplémentaire, avec deux autres rapports sur l’emploi et les prix à la consommation avant la prochaine réunion en septembre, aurait fourni suffisamment de données pour déterminer vraiment les meilleures décisions à prendre en septembre. Powell répond à cela en disant que l’inflation de base est toujours trop élevée, et qu’il faut voir un meilleur équilibre entre l’offre et la demande, en particulier sur le marché du travail.”

Comme le résume LaSalvia, “Vu cette décision de politique monétaire, ainsi que d’autres données économiques au cours des derniers mois, cela montre que le scénario ‘taux plus élevés pour une période plus longue’ est là pour rester, et que l’économie et l’immobilier seront en période de transition.”

Sources : FOMC, GlobeSt