Le point sur l’inflation américaine au mois de mai 2024

Les paramètres clés de l’inflation s’orientent à la baisse. La croissance annuelle des indices de l’inflation (Headline et Core CPI, excluant le carburant et les prix alimentaires) a baissé respectivement à 3.4 % et 3.6 % en avril. Bien qu’une inflation irrégulière au cours des derniers mois ait freiné les attentes de Wall Street concernant d’éventuelles baisses de taux par la Réserve Fédérale, les dernières données d’avril suggèrent que les progrès sont significatifs dans la réduction de la pression sur les prix. En excluant également les coûts de logement de la Core Inflation, la mesure n’était que de 2.1% sur les 12 derniers mois. L’assouplissement de la mesure des dépenses de consommation personnelle (PCE) en mai, un autre indicateur d’inflation surveillé par la Fed et qui sera publié le 31, ainsi que l’inflation en baisse continue à travers les différents indicateurs au cours des prochains mois, devraient créer les conditions nécessaires pour au moins une baisse de taux avant la fin 2024.

Les valeurs locatives continuent de baisser. Les données de l’inflation relatives aux loyers a ralenti à 5.5% sur un an en avril, son niveau le plus bas depuis mai 2022. Ce recul reflète une partie du ralentissement déjà observé dans les loyers effectifs des appartements sur le marché. Plus d’un appartement sur cinq offrait une réduction de loyer au premier trimestre. Ces incitations ont stimulé l’activité locative, avec une absorption nette dépassant les 100 000 unités pour le premier trimestre depuis la fin de 2021. La persistance des prix record des maisons individuelles augmentera encore l’intérêt de louer plutôt que d’acheter, renforçant davantage les tendances d’absorption sur le secteur des appartements (multifamily).

Les frais récurrents pèsent sur les faux frais des ménages. Les coûts de l’assurance automobile, de l’électricité et des soins médicaux ont tous augmenté au mois d’avril au rythme le plus rapide depuis au moins neuf mois pour chaque catégorie. Comme ces dépenses représentent généralement des paiements récurrents, ces augmentations rapides poussent certains consommateurs à ajuster leurs budgets mensuels. Les dépenses de détail pour plusieurs biens non essentiels, tels que les meubles et les articles de sport, ont chuté de plus de 4% au cours des 12 derniers mois. Cela a contribué à la baisse de l’indice des prix des produits de base, hors alimentation et énergie, de 1.2% au cours de cette période. Bien que ces changements puissent poser des défis à certains détaillants à court terme, le paysage global est bien équipé pour faire face à ces défis. Le taux de vacance des commerces de détail à l’échelle nationale est resté à un niveau historiquement bas de 4.5% pendant trois trimestres consécutifs jusqu’en mars.

La hausse des prix des restaurants favorise les repas à domicile chez les consommateurs. L’indice food-away-from-home, du prix des repas hors domicile a augmenté de 4.1% sur les douze mois se terminant en avril, soit près de quatre fois plus vite que le segment des courses alimentaires (grocery). À cause des salaires plus élevés qui ajoutent une pression sur les prix des restaurants, et avec les consommateurs réduisant leurs budgets mensuels, les dépenses dans les supermarchés ont atteint un niveau record en avril. Cette tendance motive plusieurs enseignes majeures- telles que Aldi, Sprouts Farmers Market et Trader Joe’s – à ouvrir de nouveaux points de vente. À eux trois, ils devraient occuper collectivement 100,000 de mètres carrés d’espaces de supermarchés supplémentaires à l’échelle nationale en 2024, resserrant les taux de vacance dans un secteur qui affichait déjà un taux inférieur à 3.0% en mars.

La baisse des prix des voitures pourrait freiner les volumes de production. L’indice des prix des véhicules neufs a diminué de 0.4% annuellement en avril, sa première baisse en 45 mois. Les taux d’emprunt et les coûts d’assurance plus élevés ont conduit à une stagnation des ventes de véhicules sur cette période. Les surplus de stocks pourraient peser sur la production aux États-Unis à court terme, atténuant potentiellement la demande pour les usines et entrepôts. Toutefois, un taux de vacance national inférieur à 4% pour les usines en mai, ainsi qu’une spéculation très limitée sur le secteur, devraient atténuer les impacts de la volatilité de la production à court terme sur les indicateurs immobiliers.

Sources : Marcus & Millichap Research Services;  Bureau of Labor Statistics; CME Group; Federal Reserve;
RealPage, Inc.; Census Bureau; Bureau of Economic Analysis;  CoStar Group, Inc