Le marché de l’emploi dépasse les prévisions de 19% au mois de Mai

La croissance de l’emploi réduit l’inquiétude liée à l’inflation.
Le nombre d’emplois a augmenté de 390,000 en mai, consistant avec le mois d’avril, alors que le taux de chômage se maintient au niveau historiquement bas de 3.6% pour le troisième mois consécutif. Dans un contexte d’inflation élevée et de hausse des taux d’intérêt, le marché de l’emploi reste un véritable pilier dans l’économie américaine actuelle. Le mois de juin devrait être celui de la troisième augmentation de taux de l’année 2022 par la Fed, ainsi que celui du début de son “quantitative tightening” (revente des obligations d’État qu’elle avait acquis pendant la pandémie). Les nouveaux taux d’intérêts commencent déjà à tempérer le marché du logement (principalement celui des maisons individuelles), tandis que les prix élevés pèsent sur le sentiment des ménages et sur les niveaux d’épargne de la population. Les dépenses de consommation ont cependant continué à augmenter sur les derniers mois, nourrissant les hausses de salaires et reflétant une trajectoire positive de l’économie américaine.

Des forces structurelles augmentent la demande.
De nombreux facteurs continuent d’alimenter le besoin pour les locataires d’un panel large d’espaces commerciaux. La pénurie de logements disponibles sur le marché, accentuée par la formation de nouveaux foyers chez les millennials, renforce la demande locative. En parallèle, la génération des baby boomers, de plus en plus agés, augmente le besoin d’établissement médicaux et de maisons de retraite. La suppression des obligations relatives au port du masque, en particulier dans les états du nord-est et sur la côte ouest du pays, soutient la fréquentation des centres commerciaux, des commerces de rue, des hôtels et des bureaux. À travers de nombreuses classes d’actifs immobiliers, l’industrie de la construction est paralysée par la pénurie de matériaux et de main d’oeuvre, aidant les taux de vacance et les loyers à atteindre des niveaux records.

Les investisseurs plus dynamiques, les marges plus étroites.
Les solides fondamentaux immobiliers continuent à attirer l’attention des investisseurs et maintiennent les taux de rendement à des niveaux historiquement bas sur la plupart des catégories d’actifs immobiliers. Les taux d’intérêt plus élevés et les marges qui se resserrent, forcent les investisseurs à se concentrer, plus que jamais, sur leur capacité à créer de la valeur ajoutée. De nombreux investisseurs s’orientent de préférence vers les types de propriétés qui peuvent voir leurs loyers ajustés fréquemment, comme le multifamily et le storage. Simultanément, les commerces et les bureaux devraient voir leurs taux d’absorption fortement augmenter dans les prochains mois, ce qui pourrait être source d’opportunité pour les acheteurs.

L’emploi des 24-54 ans a quasiment retrouvé ses niveaux pré-pandémiques.
Le rétablissement du marché de l’emploi continue à se concentrer sur les tranches d’age les plus actives. La participation des 24 – 54 ans, par exemple, a retrouvé ses niveaux les plus hauts d’avant la pandémie, plus rapidement que toutes les autres tranches d’age, avec 82.6% en mai, chiffre seulement 0.4% en dessous de son niveau de février 2000. En revanche, chez les 54 ans et plus, de nombreux actifs ont pris leur retraite prématurément pendant la pandémie. Remplacer ces travailleurs avec des jeunes sortis d’études prendra un certain temps, ce qui pèsera probablement sur le marché de l’emploi à court-terme.

Les salaires progressent à un rythme modéré, réduisant la pression inflationniste.
Le taux horaire à l’échelle nationale a continué à augmenter en mai, en hausse de 5.2% sur une année glissante. Le rythme d’augmentation des salaires ralentit néanmoins, en comparaison au même chiffre de 5.6% constaté en mars dernier, ce qui contribue à réduire légèrement la pression inflationniste. Un ralentissement de la hausse des salaires nourrit l’hypothèse que la trajectoire des prix devrait commencer à baisser.

Sources: Marcus & Millichap Research Services; Bureau of Labor Statistics; CoStar Group, Inc.; Federal Reserve; RealPage, Inc.