Le point sur l’inflation américaine au mois d’octobre

Des tendances distinctes se forment autour des mesures de lutte contre l’inflation. En baisse par rapport à son pic du mois de juin à 9%, le CPI (Consumer Price Index) a été enregistré à 8.2% le mois dernier, une variation principalement menée par la baisse des prix du carburant, une tendance positive mais qui pourrait s’avérer temporaire. En effet, la guerre en Ukraine, la réduction de la production de l’OPEC et une série de problématiques américaines limitent le stock de pétrole disponible. Au même moment, le coût de nombreux biens de consommation augmente rapidement. Le Core CPI, indicateur qui exclut l’énergie et les produits alimentaires, est enregistré à son niveau le plus haut depuis 40 ans à 6.6%. L’augmentation des coûts des services tels que le transport et les soins médicaux sont à l’origine d’une proportion importante de cette augmentation. Bien que la récente baisse des prix du carburant soit, sans aucun doute, bénéfique pour les consommateurs, l’inflation élevée continuera tant que la pression sur le Core CPI ne sera pas réduite.

Les données du mois de septembre pourraient pousser la Fed à renforcer ses actions. Une Core Inflation qui s’accélère, combinée à une création d’emplois toujours très positive pourrait galvaniser la Federal Reserve vers des actions encore plus agressives. La Banque Centrale a déjà augmenté son taux directeur de 300 points de base (3%) cette année. En démarrant 2022 avec un taux à 0%, la Fed a précédemment fait part de ses intentions de faire monter ce dernier au dessus des 4% avant la fin de l’année. Elle devra donc augmenter de nouveau son taux directeur de 125 points de base (1.25%) pour atteindre son objectif. Le Core CPI en augmentation enregistré au mois de septembre face à un taux de chômage historiquement bas pourrait même pousser le Federal Open Market Committee à augmenter son taux davantage que prévu. Le comité a déjà explicitement affirmé qu’il souhaitait voir le chômage augmenter pour soulager le marché de l’emploi afin de réduire la pression sur les salaires et son impact sur l’inflation.

L’investissement dans les actifs multifamily favorisé par l’inflation. La classe d’actifs a la spécificité de proposer des baux de location relativement courts (généralement de 12 mois) et bénéficie d’une performante résiliente sans interruption depuis le début de la crise sanitaire. La moyenne annuelle d’augmentation de ses loyers à l’échelle nationale a atteint 17% au premier trimestre 2022, grâce à un marché locatif historiquement tendu sur le secteur. Les taux de vacance ont également atteint des niveaux historiquement bas dans de nombreuses régions. L’augmentation des loyers, aujourd’hui aux alentours de 8.8% reste à un niveau très élevé, surtout dans les marché de la Sunbelt, principalement de la Floride et du Texas.

Sources: Marcus & Millichap Research Services; Bureau of Labor Statistics; CoStar Group, Inc.; Federal Reserve; Real Capital Analytics; RealPage, Inc.; U.S. Census Bureau