Le point sur le marché de l’emploi américain en Juillet 2023

La croissance de l’emploi est forte, mais en baisse par rapport aux périodes récentes. Les embauches mensuelles sont passées en dessous de la barre des 300 000 pour la quatrième fois cette année, avec la création de 209 000 emplois en juin. Bien que ce soit la période la plus faible en termes de croissance de l’emploi depuis décembre 2020, le total de juin reste largement supérieur à la moyenne des 30 dernières années, qui est de 126 000. Les ajouts de personnel ont été principalement concentrés dans le secteur public avec 60 000 nouveaux postes, tandis que les gains de salaires dans le secteur privé étaient particulièrement visibles dans les domaines des soins de santé, de l’assistance sociale et de la construction. Malgré ces embauches, le taux de chômage a diminué de 10 points de base pour atteindre 3.6%, se maintenant dans la fourchette de 3.4% à 3.7% depuis mars 2022. Un marché du travail encore tendu se traduit par une croissance salariale supérieure à la moyenne d’une année sur l’autre, atteignant 4.4%, depuis avril, ce qui soutient les budgets des ménages.

Les signes positifs s’accumulent pour le secteur multifamilial. Le fait que les salaires horaires moyens suivent de près l’inflation permet aux ménages de gagner en confiance financière. Les créations de ménages, qui ont ralenti pour atteindre un total estimé de 790 000 en glissement annuel au deuxième trimestre, devraient repasser au-dessus du million d’ici la fin de l’année. Ce seuil a été régulièrement dépassé de 2011 à 2016, période qui a été corrélée à une baisse de 1.10% du taux de vacance des appartements aux États-Unis et à une augmentation de 29% du loyer effectif moyen, le tout dans un contexte d’augmentation de 7.1% de l’offre de logements multifamiliaux. Bien que la demande des locataires ait reculé l’année dernière, l’activité de location s’est améliorée jusqu’à présent en 2023. Les données préliminaires de mai montrent une augmentation du nombre de prospects locataires, ce qui contribue à maintenir le taux de vacance stable malgré un rythme croissant de construction. Compte tenu du faible niveau des stocks de maisons individuelles à vendre, la demande croissante de logements devrait soutenir les perspectives du secteur multifamilial, tant cette année que dans le futur.

Les tendances actuelles en matière de shopping pourraient être perturbées par la dette étudiante. La hausse des dépenses des consommateurs pour les produits de première nécessité et alimentaires, soutenue par la sécurité de l’emploi grâce à un taux de chômage historiquement bas, favorise les détaillants les plus abordables, les drug stores, les épiceries et les restaurants. La demande de locaux commerciaux est généralement supérieure à la construction, qui reste modeste, ce qui soutient les fondamentaux du secteur immobilier. Cependant, un nouvel obstacle se profile avec la reprise des remboursements des prêts étudiants en octobre. Étant donné que le paiement mensuel moyen peut varier de 200 $ à plus de 2 000 $ en fonction du niveau d’éducation, cela constitue une dépense importante qui pourrait peser sur les achats des fêtes de fin d’année. Les détaillants de produits non essentiels pourraient être les plus touchés jusqu’à ce que les budgets s’ajustent.

TENDANCES EN DÉVELOPPEMENT

La réduction des heures de travail et des emplois temporaires annonce une poursuite du ralentissement des embauches. Bien que la croissance de l’emploi en juin ait été historiquement solide, le marché du travail montre des signes d’essoufflement. La participation globale de la main-d’œuvre n’a pas progressé depuis mars et ne devrait pas augmenter beaucoup à court terme, car il sera difficile de remplacer la participation en baisse des personnes âgées. Le nombre de personnes travaillant à temps partiel pour des raisons économiques a également augmenté de 12% le mois dernier, car certaines entreprises ont réduit les heures de travail. La mesure la plus récente des offres d’emploi a également montré une baisse, tandis que le nombre de postes temporaires a continué de diminuer en juin. Ces facteurs laissent présager que la croissance de l’emploi continuera de ralentir au fur et à mesure de l’année.

La progression de l’emploi en juin soutient une hausse des taux de la Fed en juillet. Bien qu’un ralentissement des embauches soit conforme à l’objectif de la Réserve Fédérale de freiner le marché du travail pour atténuer l’inflation, une croissance soutenue des salaires élevés ne l’est pas. Pour atténuer davantage la pression à la hausse sur les prix, les marchés financiers s’attendent à ce que le Comité de la Fed augmente de nouveau son taux directeur de 25 points de base lors de sa réunion de juillet. Une telle décision maintiendrait des coûts de financement élevés, bien que l’ampleur limitée de la hausse devrait minimiser les perturbations plus larges sur les transactions en cours entre emprunteurs et prêteurs.

Sources: Marcus & Millichap Research Services; Bureau of Labor Statistics; CoStar Group, Inc.; CME Group; Federal Reserve; RealPage, Inc; U.S. Census Bureau