Le point sur le marché de l’emploi américain en mai 2023

Le niveau d’embauche atteint son point le plus élevé en quatre mois. Les employeurs à travers le pays ont créé 339 000 nouveaux emplois le mois dernier, le chiffre le plus élevé depuis janvier. L’embauche s’est produite dans divers secteurs, seuls les secteurs de la fabrication et de l’information ont signalé une contraction nette du personnel. Le nombre de travailleurs indépendants a également diminué de manière notable en mai, contribuant à une augmentation de 30 points de base du taux de chômage à 3.7%. Le taux de chômage n’a pas été aussi élevé depuis février 2022 même s’il reste à un niveau historiquement bas. Une partie de cette augmentation provient également d’un plus grand nombre de personnes réintégrant le marché du travail, ce qui pourrait être bénéfique pour les efforts de recrutement futurs.

Les perspectives estivales des hôtels restent favorables malgré la pénurie de main-d’œuvre. L’embauche dans le secteur des loisirs et de l’hôtellerie s’est démarquée le mois dernier avec l’intégration de 48 000 nouveaux employés nets. La plupart de cette croissance s’est produite dans les bars et les restaurants, cependant, moins de 10 000 nouveaux emplois dans le secteur de l’hébergement ont été créés pour le cinquième mois consécutif. Le nombre total d’employés dans les hôtels américains est toujours inférieur de 197 000, soit 12 %, par rapport aux niveaux d’avant la pandémie, une donnée qui se reflète particulièrement dans les taux d’occupation des hôtels. Le chiffre national reste inférieur d’environ 3% par rapport aux indicateurs d’avant la pandémie. Pourtant, la pénurie de main-d’œuvre n’a pas empêché les hôtels de signaler des niveaux de revenus par chambre records, grâce à un nombre de réservations seulement 2% en dessous de son record absolu. Une saison estivale animée s’annonce, avec un week-end de Memorial Day (27-29 mai) qui a vu une augmentation de 7% du nombre d’Américains voyageant sur plus de 80 kilomètres par rapport à l’année précédente. Cette tendance devrait aider davantage les hôtels à se rétablir en maintenant la demande de main-d’œuvre.

La forte embauche dans le secteur de la logistique témoigne de la solidité du secteur industriel. Les entreprises de stockage et de transport ont signalé une création d’emplois notable en mai avec 24 200 nouvelles positions, soit trois fois la moyenne des 12 derniers mois. Les besoins en main-d’œuvre reflètent la demande des consommateurs et des entreprises pour ces services, ce qui se traduit par une performance solide des biens immobiliers industriels. Au début du deuxième trimestre, le taux de vacance industriel national s’établissait à 4.0%, soit 3% en dessous de la moyenne à long terme, malgré un niveau de nouvelles unités mises sur le marché au plus haut depuis des décennies en 2022. Les conditions tendues favorisent une croissance des loyers élevée dans les types de propriétés, qui est particulièrement visible dans les marchés caractérisés par une forte migration, notamment Tampa-St. Petersburg, Miami-Dade, Phoenix et Charlotte. Les tarifs moyens demandés ont augmenté de plus de 30% d’une année sur l’autre en mars dans chacun de ces villes, par rapport à une moyenne nationale globale qui a augmenté de 16,6%.

IMPLICATIONS SUR LES MARCHÉS DE CAPITAUX ET SUR L’INFLATION

Des signes d’un certain assouplissement du marché du travail sont apparents. Au delà de l’augmentation du taux de chômage, le nombre moyen d’heures de travail est passé à 34,3 heures par semaine le mois dernier, le chiffre le plus bas depuis avril 2020. Cette légère baisse coïncide avec un ralentissement plus marqué de la croissance des salaires, qui s’établit à 4.3% d’une année sur l’autre. Ces facteurs indiquent également une pression inflationniste moins forte. Le rythme de l’inflation (CPI) s’est modéré pour se situer dans une fourchette de 4 à 4.5%, bien en dessous du pic de 7% atteint en juin dernier, mais toujours au-dessus de l’objectif de 2% fixé par la Réserve Fédérale. La Fed s’attend à voir du temps s’écouler avant de voir cet écart complètement comblé, mais les tendances récentes du marché du travail indiquent que des progrès continuent d’être réalisés.

La Fed devrait probablement maintenir le cap lors de sa réunion de juin, ce qui serait bénéfique pour l’immobilier commercial. Le taux de chômage plus élevé, associé à des légères réductions de la croissance des salaires et des heures de travail, soutiennent le consensus du marché selon lequel il n’y aura pas de hausse des taux d’intérêt de la Fed plus tard ce mois-ci. Wall Street a déjà intégré une pause dans la hausse des taux, au moins jusqu’à la réunion de juillet. Cette stabilité des taux d’emprunt, associée à une résolution de dernière minute du plafond de la dette nationale pour éviter un défaut de paiement, devrait agir comme des facteurs de stabilisation pour les marchés financiers. Bien que les banques continuent de prêter de manière prudente après les récentes faillites de banques régionales, une volatilité des taux d’intérêt moins élevée devrait aider davantage d’investisseurs immobiliers à obtenir un financement, ouvrant potentiellement la voie à davantage de transactions dans les mois à venir.

Sources: Sources: Marcus & Millichap Research Services; Bureau of Labor Statistics; CoStar Group, Inc.; CME Group; Federal Reserve