Le point sur le marché de l’emploi américain au premier trimestre 2022

Le taux de chômage retrouve ses niveaux pré-pandémiques. Le nombre d’emplois a augmenté de 431,000 en mars, permettant au taux de chômage d’atteindre les 3.6%, seulement 10 points de base de plus que son niveau de février 2020. Le nombre de personnes sans emploi, hebdomadaire, a lui aussi atteint un niveau comparable à celui de début 2020. De manière générale, le marché de l’emploi s’est redressé bien plus rapidement que dans toutes les récessions précédentes. Pour la crise internet du début des années 2000, ce dernier avait eu besoin de plus de 3 ans pour retrouver ses niveaux et de plus de 6 ans après la crise des subprimes. Ce qui est nouveau aujourd’hui est que la composition du marché de l’emploi a bien changé. Certains secteurs ont connu une croissance très forte alors que d’autres sont encore au ralenti, comme le loisir ou l’hospitalité, dont les embauches devraient se concentrer dans les prochains mois.

De plus en plus d’américains de retour au bureau. Des employeurs majeurs comme Citigroup, BNY Mellon et Google ont demandé à plus d’employés de revenir sur leur lieu de travail en mars. Le télétravail est tout de même resté très populaire et un modèle hybride de partage du temps de travail de entre le bureau et la maison semble de plus en plus se mettre en place durablement. La croissance des emplois qui nécessitent une présence au bureau devrait compenser la baisse de la demande liée au télétravail devenu permanent pour une partie des employés américains. Le nombre d’emplois parmi les postes les plus représentés sur les lieux de travail a augmenté de 790,000 par rapport à son chiffre de février 2020, soit une expansion de 2.4%. Alors que de plus en plus de travailleurs transitionnent de la maison vers le bureau, la vacance locative sur le secteur devrait diminuer, surtout si les cas de COVID-19 continuent à baisser.

Les embauches sur le secteur du commerce de détail sont la preuve d’un secteur qui se renforce. Un autre secteur qui vient tout juste de dépasser son niveau d’avant pandémie est le commerce de détail, avec 278,000 travailleurs de plus qu’en février 2020. La proportion des dépenses attribuées au E-commerce est aussi de retour à ses niveaux d’il y a deux ans. Ensemble, ces facteurs reflètent un confort et un intérêt grandissant des consommateurs pour les points de vente physiques. Les chiffres préliminaires du premier trimestre 2022 montrent des taux d’occupation des commerces en hausse à travers le pays. À mesure que les bureaux rouvrent, les commerçants des centre-villes devraient également voir leurs activités s’améliorer.

Les tendances à surveiller :

La Fed a mis en route son plan de hausse des taux d’intérêt. Le mois dernier, la Federal Reserve a augmenté son taux directeur Federal Fund Rate pour la première fois depuis 2018, pour ce qui pourrait être le début de sept augmentations successives cette année. Les politiques publiques visant à limiter l’inflation ont plusieurs implications économiques. Les taux d’emprunt immobiliers pourraient tempérer le marché immobilier extrêmement tendu, alors que le coût plus élevé du capital pour les entreprises pourrait altérer leurs besoins de main d’oeuvre. La hausse des taux d’intérêt pourrait aussi avoir un impact sur les transactions d’immobilier commercial alors que les marges se réduisent en corrélation avec les taux de rendement. Ces derniers pourraient également ne pas augmenter en tandem avec les taux d’emprunt aux vues de la demande extrêmement forte et du capital entrant sur le secteur.

Les investisseurs toujours très optimistes malgré quelques vents contraires. L’indicateur Investor Sentiment Index de la société Marcus & Millichap, servant à mesurer l’optimisme des investisseurs et leur sentiment général vis à vis du marché immobilier, est a son niveau le plus élevé depuis 2015. Alors que les investisseurs surveillent avec attention les taux d’intérêt, l’inflation et les problèmes économiques et géopolitiques, une majorité souhaite faire l’acquisition de nouveaux actifs immobiliers cette année. Dans l’ensemble, les investisseurs souhaiteraient faire grossir leur portefeuille de 12% dans la deuxième partie de 2022.

Sources: Marcus & Millichap Research Services; Bureau of Labor Statistics; CoStar Group, Inc.; Federal Reserve, Marcus & Millichap/WMRE H1 2022 Investor Sentiment Study